青海信息港

当前位置:

公用事业美股上市光伏厂商2012Q季度分析

2019/08/25 来源:青海信息港

导读

公用事业:美股上市光伏厂商2012Q 季度分析 2012-12-21 类别: 机构: 研究员:[摘要]■2012年产能过剩、价格下滑

公用事业:美股上市光伏厂商2012Q 季度分析 2012-12-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■2012年产能过剩、价格下滑■ 季度首次出现大厂产能降低,产能利用率降至50%,下半年出货量预期下降:

1)晶科在 季度的发货和销售情况逆势上涨,组件占公司总出货比例提升。

Sunpower的安装量环比下降,但是销售收入反而增加。

鉴于欧洲国家的下半年需求低于预期,各企业纷纷调低对下半年的光伏出货量预期。

2)尚德电力首次出现产能降低。天合光能也做了相应的调整。实际调研结果天合的产能利用率在 季度以及目前约为50%左右。晶科和Firstsolar的产能利用率高于100%。

■ 季度成本接近全年目标,没有原材料长单的厂商显示出竞争优势:

1)晶科的成本下降速度快,已经低于阿特斯,组件成本0.59USD/W。这与晶科Q 的高产能利用率有关。受产能利用率影响,天合的非硅成本提高。

2)我们注意到硅料和硅片成本随着专业化程度提高而降低,晶科和阿特斯没有长单束缚成本更具优势。

■ 季度库存和应收账款情况好转,但是现金和负债率仍然堪忧:

1)2012Q1季度的全行业库存、应收和应付账款水平增加,而2012Q2以及Q 季度除天合外,其余几家企业均呈现好转态势。应付账款水平来看,Q 季度只有Sunpower出现回调。

2)中国组件厂商的资产负债率在2011年和2012年Q1,Q2季度逐季上升,Q 季度天合和晶科资产负债率下降,而阿特斯仍在上升,其资产负债率已经超过80%。其中天合、资产负债情况较好。

)国外厂商的资产负债率情况比较好,其中FirstSolar的资产负债率虽然在2012年有所上升,但仍然处于较低的水平,大约在40%左右浮动。

从企业的流动比率和速动比率来看,各公司的流动比率和速动比率都在降低。

■天合的单位EV .95,体现出很好的并购价值。阿特斯和天合的单位EV较为接近均低于国外厂商FirstSolar和Sunpower的单位EV(8.61和11.55)。其中Sunpower的单位EV。

■从产能利用率、成本和利润角度分析,行业在 季度触底,去产能进入实质性阶段。参考专业化厂商体现一定竞争优势,建议跟踪单晶硅片专业化龙头厂商隆基股份。

■风险提示:市场下滑超预期。

妙桃假体隆胸的丰胸效果好吗?
吉林治白癜风医院
假体丰胸已经年了看起来非常的自然~
标签

友情链接