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视频行业大视频时代到来寻找新价值

2019/11/09 来源:青海信息港

导读

视频行业:大视频时代到来寻找新价值投资建议视频一直是各类媒介形式中,众化的消费方式,也对应的一块市场。伴随着宽带和移动互联的

视频行业:大视频时代到来寻找新价值

投资建议

视频一直是各类媒介形式中,众化的消费方式,也对应的一块市场。伴随着宽带和移动互联的普及,一个随时、随地满足人们收看和传播影音需求的“大视频时代”正在到来。我们认为大视频行业空间的是有用户和内容优势的平台:重申对乐视的推荐评级,并首次覆盖百视通(推荐);同时建议关注渠道多元后,价值提升的产业链上下游相关公司:华策影视、光线传媒、华谊兄弟、蓝色光标、省广股份。

理由

视频是众化、接受门槛的现有媒介消费方式。国内人群中,拥有文字阅读娱乐习惯的约20%,而视频内容以其综合的声光电呈现方式,符合大多数人的娱乐消费习惯。因此,在传统媒介中,电视占据30%广告市场份额,也消耗了用户的时间。

国内视频市场正处于“交错时空的竞争”,行业格局快速变化。原有视频主流的运营方式国有电视台,目前竞争加剧,同时还面临与国际新媒体运营水平几乎一致的新兴络视频平台竞争。视频产业链正加速重构:一方面,消费者希望可以在电视端获得更智能化的服务;另一方面,台分离后,作为内容提供商的电视台,希望可以获得除广告收入外更多元化的变现模式。

在这一视频格局变革中,本土视频新媒体公司有望比海外公司获得更大的发展空间。我们认为本土视频新媒体公司比海外公司面临更优化的竞争环境:1)供给端,不同于美国六大形成的从内容到渠道的封闭化体系,国内电视台对内容和渠道的垄断程度较低,新媒体运营商更容易整合优质内容。2)需求端,国内80、90 后大众人群消耗更多时间在新媒体上,而传统电视由于体制和技术上的限制,内容对年轻人缺乏吸引力。从增长角度来看,新媒体视频竞争环境更为宽松。

结合国际经验,视频产业垂直一体化的生态链才能使内容和渠道的价值化,并具有持久生命力。参考美国五大电视和Netflix的发展经验,我们认为现阶段视频行业上下游公司都有望凭借自身优势,向垂直一体化的综合娱乐平台发展。

盈利预测与估值

新媒体视频行业 年平均PE 约为60X 和40X,位于板块中高端。未来 年,先行龙头将享受行业高增长,加速整合产业链,后期持续外延整合或带来龙头公司业绩超预期。

风险

1)政策风险;2)版权、CDN 成本风险;3)市场过度竞争风险

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